稳定币激增Tether 还有多少增长空间？

作者：Sylvia To，CoinDesk；编译：五竹、金色财经

过去六个月，稳定币的市值大幅增长，从 2023 年 10 月的 1220 亿美元增长到 2024 年 4 月的 1570 亿美元。在稳定币提供商中，Tether（USDT）拥有超过 1000 亿美元的巨大市场份额，主导着稳定币市场70%。

在此势头的基础上，Tether 2024年第一季度报告显示，持有美国国债的利润达到45.2亿美元的历史新高，产生净利润10亿美元。截至 4 月 28 日，活跃 Tether 地址（非零余额）数量增至 560 万个。

这就提出了一个问题：这个稳定币巨头还有多大的成长空间？

我们使用赫芬达尔指数进一步深入研究这些钱包的去中心化情况。该指数旨在衡量Tether钱包的市场集中度，通过对网络中每个地址的余额平方求和来计算不同地址持有的总供应量的份额。高分表明供应集中在少数人手中，而低分表明供应更均匀地分布在许多地址中。

上图，我们看到了不同稳定币的赫芬达尔指数得分：USDT 为 0.00708164，USDC 为 0.00981202，DAI 为 0.00331652。在排名前三的稳定币提供商中，DAI 的地址供应分布最均匀，其次是 USDT，然后是 USDC。

最近在 TON 网络上引入 USDT 可以降低其 Herfindahl 分数并实现更均匀的供应分配。拥有 9 亿月活跃用户的 Telegram 在 4 月份宣布 TON 将原生支持 USDT。此举可能会对 Tether 钱包的分布产生重大影响。

在考察前三大区块链平台及其稳定币使用情况时，TRON 交易以 USDT 为主，主导地位为 98.2%。在 TRON 上，USDT 转账通常从 95 美分到约 2 美元不等，但汽油费可能会有所不同。同时，TON钱包原生集成到Telegram应用程序中，允许用户在TON钱包内免费进行点对点USDT交易。据报道，钱包外的两名 USDT 用户之间的交易将产生 0.0145 TON 的网络费用，截至 2024 年 5 月 6 日相当于约 0.09 美元。

USDT在TON上的整合，以其较低的费用和更快的交易速度，可能会促使用户从TRON转向TON以进行频繁的小额交易。这对于 2023 年 Telegram 的主要用户国家尤其重要：印度、俄罗斯、美国、印度尼西亚和巴西。

这些国家大多数是全球汇款市场的主要参与者。印度是全球最大的接受国之一，而俄罗斯则看到大量资金来自其在欧洲和前苏联国家的侨民。印度尼西亚受益于马来西亚和中东移民工人的汇款。另一方面，巴西以美国、日本和欧洲移民的汇款而闻名。

Tether 与 TON 网络的集成，加上其巨大的市场份额和分布式钱包系统的潜力，可以支持 USDT 在 Telegram 用户群中的扩张，从而增加其在主要汇款市场的使用。