比特币期货未平仓合约创16个月新高,有望突破7万美元关口

尽管比特币价格自5月27日测试7.03万美元高位以来持续下跌,目前徘徊在6.75万美元附近,两天内累计下跌4%,但自5月17日以来,6.6万美元的支撑位一直保持坚挺,这为尚未被此次调整吓退的多头投资者提供了一些安慰。

然而,比特币衍生品市场的一些数据可能令人担忧。5月29日,比特币期货未平仓合约(即持仓量)升至16个月高点,表明市场杠杆押注规模达到今年以来最高水平。

宏观趋势利好比特币表现

近期宏观趋势对比特币价格表现构成利好。标普500指数目前仅比5月23日创下的5,342点历史高点低1.2%,反映出股市整体走势强劲。此外,5年期美国国债收益率从两周前的4.34%升至4.63%,表明交易员正在撤出固定收益头寸,转而青睐风险资产。

在5月28日财政部国债拍卖中,由于需求疲软,基准收益率跌至令股票投资者担忧的水平,这种资金转移趋势尤为明显。

5月29日,比特币期货总未平仓合约达到51.6万枚,创下2023年1月以来的最高水平,过去一周增长了6%。

持仓量走高可能预示看涨情绪升温,因为这往往意味着市场对比特币期货需求旺盛。然而,如果多头过度依赖杠杆,一旦发生典型的10%左右的市场回调,可能会引发连锁清算,加剧价格下跌。

值得注意的是,自美国监管压力缓解以来,比特币价格表现出较强韧性。近期利好监管消息包括:现货以太坊ETF获批、参议院投票废除SEC提出的SAB 121会计规则,以及国会通过《金融创新技术法案》(FIT 21)改革,允许大多数加密货币被归类为商品,接受CFTC监管。这些因素共同支撑了比特币的看涨预期。

比特币期货市场情绪谨慎乐观

永续合约与传统月度期货不同,没有固定到期日。它旨在通过融资利率机制,使合约价格与标的资产价格保持一致。当融资利率为正时,多头(看涨)持仓者需向空头(看跌)支付费用,反之亦然。

目前,比特币永续期货的融资利率为每周0.35%,表明市场杠杆成本适中。在市场情绪高涨时期,该利率可能飙升至每周2.4%,反映杠杆需求激增。

另一个值得关注的指标是期货溢价或基差。在健康的市场环境下,比特币期货溢价通常维持在每年5%至10%之间。之所以存在这种溢价,是因为期货合约有固定到期日,交易者愿意支付更高价格来锁定未来价格。

比特币有望突破7万美元,但不一定由期货市场推动

虽然比特币期货未平仓合约的增长可能引发人们对市场调整中潜在清算的担忧,但总体指标表明市场状况良好。

在监管压力减轻的背景下,比特币价格展现出强劲韧性,再加上相对较低的融资利率和适度的期货溢价,这意味着目前无需过度担心未平仓合约的增加。相反,这可能预示机构投资者对比特币的兴趣回升,表明比特币短期前景偏向乐观。

不过,考虑到当前比特币价格与历史高点的差距,以及期货市场持仓的增长更多反映了投资者情绪而非实际需求,比特币能否突破7万美元关口,可能更多取决于现货市场的走势,而非期货市场的推动。